行业均衡基金的坚守与启示
说到基金投资，大家都知道，选择很重要，到了2025年底，市场变化已经让传统选择变得更难。大家好像都发现，跑赢指数变得越来越难，特别对于行业均衡基金经理来说，其实今年真不算轻松。
虽然如此，我还是觉得，他们值得关注。为什么呢？其实原因很简单，因为在激烈分化的市场里，能守住底线，并没有那么容易。与其只盯着排行榜上的行业冠军，不如多看看那些稳扎稳打的行业均衡基金经理。这样会发现他们其实很有本事。
什么是行业均衡基金？就是不特别偏向某一个行业。比如申万的行业分类，如果一个基金第一大行业的比重不超过15%，其实这已算是行业分布比较均匀了。这样的操作，表面上看很稳，实际上压力却很大，特别是在今年这种明显行业分化的行情下。为什么压力大？因为机会很集中，2025年头11个月，万得偏股型基金指数涨了29.23%，但31个申万行业里，能比它表现更好的只有7个。
这7个行业分别是有色金属、电子、综合、电力设备、传媒、通信，还有机械设备。其实数量真的不算多。如果你是均衡型基金经理，不单单要布局这7个表现好的行业，还要把比例做对，这难度就大了。结果就是，大多数行业均衡基金，今年业绩其实和市场表现差不多，有的甚至略微落后。
反过来如果有人在这样的环境下，还能把行业分布做均衡，并且业绩没有大幅落后甚至小有超越，那就真的值得关注了。为什么？因为这说明，他们的选股确实有本事。行业没帮太多忙，但通过选股就能接近甚至超越行业集中的基金，这本质上就是“阿尔法”——超额收益。
2016年到2022年这种历史，给我们不少启发。美国的养老金基金也强调均衡分布。数据显示，美国最大的养老金计划CalPERS大约只让单一行业资产占总投资的不到12%。这样做的风险其实更可控。尤其是在美股2008年金融危机、以及2020年疫情期间，这些均衡型基金的最大回撤显著低于科技主题基金。这种全球经验，其实也可以给A股基金经理一些参考。
再比如日本市场，2013年到2015年，医药与科技相关板块连续大涨，但是在2016年反转后，只有行业均衡型基金躲过了大幅下跌。日本金融厅数据也显示，行业均衡基金的长期复合收益率，在市场周期变动时相对更稳定。这种稳定，其实不是靠“跟对赛道”，而是靠结构和实打实的选股能力。
引回到A股市场，我们发现，行业集中的基金也有高光时刻。2022年，新能源与医药成为赢家，部分基金重仓这些板块，短期业绩爆棚。可见，行业风格其实决定着短期输赢。但如果我们拉长周期来那些业绩一直稳的，往往集中度没那么高。
这说明了什么？其实很简单，行业均衡型基金，在极端分化或极端集中的市场，容易显得“灰头土脸”。可只要市场回到相对轮动、板块均衡的状态，他们就能发光。回顾2018~2022年，行业集中的基金风头最劲；但2023年以后，市场调整，均衡基金又重新崛起。数据显示，2024年年中，申万行业指数跑赢万得偏股型基金的比例，曾一度稳定在50%~70%，这说明均衡流基金的环境变好了。
大家买基金不是都想要稳稳的幸福吗？从持有体验来行业均衡基金可能更适合大多数人。你不用猜哪个行业将会爆发，哪些会萎缩。2022年新能源大热时，很多投资者盲目追高，结果大幅回撤。而均衡型基金，板块分散，回撤压力小。又中概股板块曾热度极高，后来不少持有者甚至被“腰斩”。对普通人来说，行业均衡型基金至少能帮你避免这种大起大落。
再来谈一个数据，Wind数据显示，2024年行业集中的偏股基金平均回撤约18%，而均衡基金回撤不到12%。这种差距，对普通投资者来说，心理压力显然小得多。你不用担心某一个赛道突然变天，自己的资金一下子缩水。
我们是不是应该更珍惜行业均衡流的基金经理？在集中风格里跑出业绩，很大程度借助行业Beta，但均衡流基金经理只能靠真本事。他们的阿尔法，就是通过准确选股、灵活调配，赚到超额收益。这样的人才，在浮躁的市场环境下，真的很难得。
未来会不会持续这样？谁都很难预判。也许2026年科技行业又会爆发新机会，或许市场会进入休整周期。无论如何，行业均衡基金给投资者一个重要启示投资不是赌哪个赛道能爆发，而是要尽量减少不可控风险，让本金稳健增值。
最后，让我们思考一个问题在下一个周期里，如果行业再度极端分化，你会选择继续跟风押注热门板块，还是会转向那些均衡分布的基金经理，稳中求胜？这个选择，也许能够决定你未来几年投资的心情和收获。
