最近，中国一项超级工程正式启动，那就是雅鲁藏布江水电工程。这项工程投资高达 1.2 万亿，堪称中国水电项目中的 “巨无霸”。如此大规模的投资，无疑会在市场上掀起一阵惊涛骇浪，相关产业链也会迎来巨大的发展机遇。建筑、建材、钢铁、工程机械、民爆等多个板块，都会被带动起来，形成多产业共振的局面。
与此2025 年 “新基建 2.0” 政策也在不断扩容。国家大力推动基础设施建设，不光是为了拉动经济增长，还着眼于边疆开发与绿色基建的战略协同。通过建设基础设施，不仅能改善边疆地区的发展条件，还能推动绿色能源的开发和利用，对国家的长远发展意义重大。
在这样的大背景下，有一位牛散的投资动向格外引人关注，她就是张素芬。这位牛散的持仓战略很有特点，喜欢布局低估值的股票。在她持有的 6 只股票中，有 5 只股价都低于 5 元。而且，她特别偏好国企，持仓的 6 家公司里，有 5 家都是国资控股，背后的股东包括上海、陕西、新疆等地的国资委。从操作上看，她在今年一季度逆势加仓，新兴铸管增持了 730 万股，建研院增持了 178 万股，这背后到底有什么深意呢？
仔细研究就会发现，张素芬采用的是 “政策 + 低价” 双轮策略。她重仓国企基建股，因为这类股票有政策支持，相对更稳定。拿柳钢股份来说，她以 2.98 元的成本买入，现在股价已经涨到 6.74 元，收益翻倍。但不是所有股票都这么幸运，比如建研院，业绩暴雷，可即便如此，张素芬依然选择加仓，这背后的逻辑，值得我们好好琢磨。
接下来，再看看张素芬持仓的六只核心股票。上海建工，作为全周期建筑资质的龙头企业，拥有很强的竞争力。张素芬持有 5650 万股，是公司第六大股东。而且，长三角一体化政策也给上海建工带来了红利。不过，地方债问题可能会影响基建回款，这是需要注意的风险。
陕建股份，是唯一一家从事石油化工建设的上市公司，稀缺性不言而喻。张素芬持有 1370 万股，夏重阳持有 3360 万股，两人分别是第三和第六大股东。随着中亚能源管道建设的推进，陕建股份有望迎来新的发展机遇。
建研院，是张素芬唯一重仓的民营企业。但这家公司中报预降 84.66%，业绩不太乐观。不过，建筑减碳认证新规的出台，或许能为建研院的转型带来机遇。
新兴铸管，在全国球墨铸铁管产能布局上占据优势，技术壁垒较高。张素芬在一季度增持 730 万股，目前持有 3650 万股，是公司第四大股东。随着水利管网更新改造计划的推进，新兴铸管的市场需求有望进一步提升。
柳钢股份，张素芬的这笔投资堪称经典，成本 2.98 元，如今股价翻倍。不过，季报后流通股东情况存疑，这给投资带来了一定的不确定性。但柳钢股份所处的中国 东盟基建枢纽位置，也为它带来了区域溢价。
青松建化，拥有新疆最先进的水泥产线，技术实力过硬。张素芬持有 2210 万股，是公司第五大股东。中吉乌铁路获批，为青松建化带来了新的发展契机。但水泥行业配额新政的实施，可能会对公司的碳成本造成冲击。
从张素芬的操作中，我们能总结出一些投资策略。她喜欢 “5 元以下国资” 的股票，这类股票既符合低估值的要求，又有政策护航。在仓位控制上，她对业绩暴雷的建研院依然选择加仓，体现了逆向思维。在风险对冲方面，她采用区域均衡配置，将长三角、西北、边疆的股票组合起来；利用周期波动防御，配置钢铁、水泥、设计服务等不同产业链的股票。
智能建造革命将是基建领域的一个重要发展方向，BIM 技术与基建的融合会带来新的机遇。跨境基建标的，比如东盟基建基金的布局机会，也值得关注。
在基建 2.0 时代，投资机会与风险并存。通过研究牛散的布局策略，分析核心标的的价值与风险，我们能更好地把握市场脉搏，找到适合自己的投资方向。不知道大家对这些基建投资机会有什么看法呢？欢迎一起讨论。
