广东一家珠宝店里，店员接过东北阿姨递来的黄金和发票时，忍不住惊呼 “阿姨你好有钱啊”， 那张保存完好的 1984 年发票上写着，当时金价 47 元 / 克，阿姨买了 50 克，一共花了 2300 多元。要知道，1984 年中国职工平均月薪还不到 60 元，2300 元相当于一个普通工人近 3 年的工资，能拿出这么多钱买黄金，在当年绝对是 “豪横” 的存在。如今 41 年过去，黄金价格早已天翻地覆，2025 年 12 月 10 日，周生生等金店的金价已经涨到 1328 元 / 克，阿姨当年买的 50 克黄金，现在单看克价就翻了近 28 倍，这背后藏着怎样的金价变迁故事？
先回到 1984 年，那时中国的黄金市场还处于严格管控状态，普通老百姓想买黄金并不容易，大多是通过国营金店，而且需要凭票或满足特定条件。阿姨能以 47 元 / 克的价格买到 50 克黄金，已经算是非常难得。当时的黄金主要以金饰为主，像这样直接购买金条的情况并不普遍，更多是作为保值手段，毕竟那个年代还没有太多投资渠道，银行存款利率也只有 5% 左右，黄金就成了部分人眼中 “靠谱” 的资产。
1984 年的 2300 元有多值钱？除了对比工资，还能看日常消费 ， 当时一斤大米不到 0.2 元，一斤猪肉 1.5 元，一台 14 英寸的黑白电视机要 800 多元，一套普通的两居室房子也才几千元。如果阿姨当年没买黄金，而是把 2300 元存进银行，按年利率 5% 计算，不考虑复利的话，到 2025 年利息也只有 2300×5%×41=4715 元，连本金加利息总共才 7015 元。可如果算黄金的价值，2025 年 12 月 10 日国内金店均价在 1300 元 / 克左右，50 克黄金的市值就是 65000 元，是存银行收益的 9 倍多，这样的差距让人不得不感叹黄金的保值能力。
不过，金价的上涨并不是一帆风顺的，从 1984 年到 2025 年，国际金价和国内金价都经历了多次起伏。就拿国际金价来说，1980 年曾达到 850 美元 / 盎司的高点，随后一路下跌，1999 年甚至跌到 252 美元 / 盎司，2008 年金融危机后才开始逐步回升。2020 年新冠疫情爆发，国际金价突破 2000 美元 / 盎司，2024 年更是开启 “疯狂模式”，一年内连续 40 次刷新历史纪录，全年累计涨幅达 26%，COMEX 黄金期货价格在 2024 年底收于 2625 美元 / 盎司。
进入 2025 年，国际金价的涨势更猛。1 月初，现货黄金从 2625.17 美元 / 盎司涨到 1 月末的 2811 美元 / 盎司，一个月就涨了 185.83 美元，涨幅超 6.5%。中国春节假期期间，伦敦金现历史性突破 2900 美元 / 盎司，之后在 2900 至 3000 美元 / 盎司之间震荡。2 月 24 日，伦敦金现盘中涨到 2956.15 美元 / 盎司，随后出现短暂调整，当周跌幅达 3%。但 3 月 14 日，现货黄金和 COMEX 黄金期货双双冲破 3000 美元 / 盎司整数关口，这是历史上首次，当天伦敦金现最高触及 3012.4 美元 / 盎司，COMEX 黄金期货最高达 3018.6 美元 / 盎司。
国内金价虽然跟国际金价联动，但也有自己的特点。2025 年 12 月 10 日，国内大多数金店金价保持稳定，周大福、老凤祥等品牌报价在 1320-1325 元 / 克之间，周生生则小幅上涨 4 元 / 克，报 1328 元 / 克，成为当天最高价。这个价格跟 1984 年的 47 元 / 克相比，涨幅确实惊人，但如果细算不同阶段的涨幅，会发现差异很大 ，2000 年国内金价约 85 元 / 克，2010 年涨到 250 元 / 克，2020 年突破 500 元 / 克，2024 年超过 1000 元 / 克，2025 年则站稳 1300 元 / 克，近 5 年的涨幅就超过了之前 30 年的总和。
为什么 2024-2025 年金价会涨得这么快？首先是美联储的货币政策影响。2024 年 9 月，美联储以非常规的 50 个基点开启降息周期，市场预期 11 月还会再降 50 个基点，这让无息资产黄金的吸引力大幅提升。要知道，黄金本身不产生利息，当美元利率下降，持有黄金的机会成本降低，投资者更愿意买入黄金。2025 年 3 月 12 日，美国公布的 2 月 CPI 同比上涨 2.8%，低于前值 3%，核心 CPI 放缓至 3.1%，这进一步强化了市场对美联储继续降息的预期，推动金价突破 3000 美元 / 盎司。
其次是地缘政治风险带来的避险需求。2024-2025 年，全球地缘政治局势紧张，俄乌冲突持续胶着，巴以地区局势升级，伊朗核问题再度发酵，再加上美国对多个国家加征关税，政策不确定性增加，市场避险情绪升温，黄金作为 “避险之王” 自然受到追捧。世界黄金协会 2024 年《全球黄金需求趋势报告》显示，2024 年全球黄金需求总量（包含场外交易）达 4974 吨，需求总额 3820 亿美元，均创历史新高。
全球央行的持续购金也为金价提供了支撑。2022 年以来，各国央行开始大规模增持黄金，2024 年净购金量达 1045 吨，连续第三年超过 1000 吨。其中，波兰国家银行是最大净买家，2024 年增持 90 吨；土耳其央行增持 75 吨，排第二；印度储备银行除 2024 年 12 月外，每个月都在增持。中国央行也不例外，2025 年一季度累计购入 12.8 吨黄金，而且已经连续 13 个月增持，截至 2025 年 3 月末，中国央行黄金储备达 2376 吨，在外汇储备中的占比从 2020 年的 3.2% 提升至 2025 年的 6.8%。
市场资金的流入也推动了金价上涨。2025 年上半年，全球黄金 ETF 净流入约 400 亿美元，资产管理规模突破 4500 亿美元。在中国，黄金 ETF 表现更亮眼，总规模从 2025 年初的 730 亿元飙升至 2361 亿元，增幅高达 223%。很多普通投资者通过黄金 ETF、纸黄金、黄金基金等方式参与黄金投资，2025 年三季度，中国商业银行的纸黄金交易量同比增长 45%，黄金积存业务开户数同比增长 62%。
不过，金价上涨也带来了一些变化。最明显的是黄金消费和投资的分化。2025 年一季度，全球黄金投资需求激增，黄金 ETF 流入 226 吨，中国市场黄金 ETF 流入 167 亿元人民币，但金饰消费却大幅下滑。中国一季度金饰消费量同比减少 32%，很多金店的金饰销量甚至腰斩。一方面是因为金价太高，消费者觉得 “不划算”，比如 2025 年 3 月，一条 10 克的金项链价格超过 1.3 万元，比 2024 年初贵了 3000 多元；另一方面，年轻人的消费观念也在改变，更倾向于购买设计感强的轻金饰，而不是传统的重克重金饰。
再回到东北阿姨的 50 克黄金，虽然现在市值超过 6.5 万元，但如果考虑通货膨胀，实际收益会打折扣。1984 年的居民消费价格指数（CPI）与 2025 年相比，累计上涨了约 8 倍，也就是说，1984 年的 2300 元，相当于 2025 年的 2300×8=18400 元。现在 50 克黄金的市值 6.5 万元，扣除通胀因素后，实际收益约 4.66 万元，虽然还是盈利，但涨幅不像表面看起来那么夸张。而且，如果阿姨当年买的是金饰，还会有工费，现在变现时可能还要扣除损耗费，实际到手金额会少一些；如果是金条，变现时更方便，损耗也更低，收益会更接近市值。
不同的黄金投资方式，收益也不一样。比如 2024 年 1 月买入 100 克现货黄金，当时价格约 2625 美元 / 盎司，折合人民币约 580 元 / 克，到 2025 年 3 月 3000 美元 / 盎司时，折合人民币约 670 元 / 克，每克赚 90 元，100 克就是 9000 元。如果买的是黄金 ETF，2024 年全年涨幅 26%，10 万元投入能赚 2.6 万元。如果买的是实物黄金首饰，2024 年初 100 克金饰价格约 6 万元（含工费），2025 年 3 月市值约 13 万元（不含工费），扣除工费后收益约 6.5 万元，涨幅也很可观。
2025 年 12 月，虽然国际金价已经超过 4000 美元 / 盎司（11 月曾涨到 4200 美元 / 盎司），国内金店金价站稳 1300 元 / 克，但市场上对金价的看法分歧很大。有的投资者认为还会涨，因为美联储可能继续降息，地缘政治风险没解除，央行还在购金；有的则担心会回调，毕竟 2025 年 2 月就出现过单周 3% 的跌幅，4 月 17 日还出现过单日波动超 45 美元 / 盎司的情况，市场情绪已经很敏感。
但不管怎样，东北阿姨 1984 年买黄金的案例，还是给很多人提了个醒 ， 黄金作为长期保值工具，确实有其价值。41 年过去，货币会贬值，工资会上涨，但黄金的购买力相对稳定。不过，黄金投资也不是没有风险，价格波动大，短期投机很容易亏损，适合作为资产配置的一部分，而不是全部。就像很多理财顾问建议的，黄金在投资组合中的占比最好控制在 10% 以内，这样既能对冲风险，又不会因为金价波动影响整体收益。
